配額政策實(shí)施,制冷劑行業(yè)景氣度上行。相關(guān)上市公司披露的2024年一季報顯示,制冷劑龍頭企業(yè)首季集體“報喜”,三美股份一季度凈利潤同比增幅超6倍,巨化股份凈利潤同比增長(cháng)超1倍。
“配額政策對行業(yè)產(chǎn)生很大影響,生產(chǎn)廠(chǎng)家現在都是按市場(chǎng)供需合理安排生產(chǎn),我們的三代制冷劑產(chǎn)品從今年初就開(kāi)始漲價(jià)了。”日前,總部位于華東的一家氟化工上市公司負責人對上海證券報記者表示,“我比較看好今年制冷劑行業(yè)的景氣度。”
多家券商在研報中表示,隨著(zhù)配額政策的落地,一季度可能是制冷劑行業(yè)景氣度上行的開(kāi)端。當前制冷劑價(jià)格整體處于上行通道,龍頭企業(yè)二季度業(yè)績(jì)依然值得期待。
量?jì)r(jià)齊升龍頭企業(yè)一季度業(yè)績(jì)喜人
在制冷劑產(chǎn)品量?jì)r(jià)齊升的帶動(dòng)下,今年一季度相關(guān)上市公司盈利同比、環(huán)比均有大幅增長(cháng)。
三美股份一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.59億元,同比增長(cháng)23.28%;實(shí)現歸母凈利潤1.54億元,同比增長(cháng)672.53%,環(huán)比增長(cháng)270.79%。制冷劑龍頭巨化股份一季度實(shí)現營(yíng)收54.7億元,同比增長(cháng)19.52%;實(shí)現歸母凈利潤3.1億元,同比增長(cháng)103.35%,環(huán)比增長(cháng)57.74%。永和股份一季度實(shí)現營(yíng)收10.12億元,同比增長(cháng)7.84%;實(shí)現歸母凈利潤3721.97萬(wàn)元,同比增長(cháng)27.38%,環(huán)比增長(cháng)72.12%。
制冷劑產(chǎn)品價(jià)格回升、營(yíng)業(yè)收入增加,以及毛利率上升是龍頭公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要原因。巨化股份表示,自今年1月1日起,我國第三代氟制冷劑(HFCs)需按國家核發(fā)的生產(chǎn)配額組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。自此,產(chǎn)品價(jià)格恢復性上行。公司依托產(chǎn)業(yè)鏈完整優(yōu)勢,保持良好產(chǎn)銷(xiāo)水平,主要產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量總體保持穩定增長(cháng)。永和股份表示,業(yè)績(jì)提升主要由于HFCs自今年起按配額生產(chǎn),公司產(chǎn)品售價(jià)上漲,毛利率上升。
相關(guān)上市公司披露的主要經(jīng)營(yíng)數據顯示,一季度制冷產(chǎn)品銷(xiāo)量及售價(jià)均有不同幅度提升。以三美股份為例,公司一季度氟制冷劑板塊實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.69億元,同比增長(cháng)約30%。其中,氟制冷劑對外銷(xiāo)量為3.23萬(wàn)噸,同比增長(cháng)約20%,氟制冷劑價(jià)格為2.38萬(wàn)元/噸,同比提升8.47%。
配額政策落地行業(yè)景氣度可期
根據《蒙特利爾議定書(shū)》基加利修正案,我國HFCs生產(chǎn)量和消費量以2020年至2022年平均值為基礎,于2024年凍結,并將在2029年削減10%,到2035年削減30%,到2040年削減50%,到2045年削減80%。
“隨著(zhù)配額政策實(shí)施,以HFCs為代表的制冷劑供需關(guān)系進(jìn)一步改善,市場(chǎng)格局也趨于穩定,行業(yè)盈利水平有望逐步回升。”近日,有資深業(yè)內人士告訴記者,在《蒙特利爾議定書(shū)》基加利修正案的影響下,前幾年生產(chǎn)企業(yè)為獲得更多HFCs配額進(jìn)行擴產(chǎn),HFCs產(chǎn)能急劇擴張和釋放,行業(yè)出現供大于求的現象,拖累了生產(chǎn)企業(yè)的盈利水平。
制冷劑價(jià)格會(huì )否繼續上行?制冷劑廣泛應用于家用空調、冰箱(柜)、汽車(chē)空調、商業(yè)制冷設備等行業(yè)。據百川盈孚監測,今年4月,國內制冷劑市場(chǎng)穩中上行,部分型號市場(chǎng)供應緊張。在原材料領(lǐng)域,螢石市場(chǎng)價(jià)格支撐較強,氫氟酸價(jià)格也重新上行。短期來(lái)看,下游空調企業(yè)排產(chǎn)預期充足,制冷劑的需求呈現增長(cháng)態(tài)勢,預計近期制冷劑價(jià)格依然以上行為主。
有行業(yè)研究員對記者表示,現在是制冷劑銷(xiāo)售旺季,未來(lái)兩個(gè)月下游需求量會(huì )保持高位。同時(shí),對旺季高溫天氣及以舊換新政策的預期,也有望繼續拉動(dòng)對制冷劑的需求。
產(chǎn)能或繼續向頭部企業(yè)集中
值得關(guān)注的是,隨著(zhù)配額政策的實(shí)施,我國制冷劑行業(yè)產(chǎn)能正在逐步向頭部企業(yè)集中。據生態(tài)環(huán)境部此前的公示,2024年全國HFCs各品種總配額量(不含HFC-23)為74.6萬(wàn)噸,頭部制冷劑企業(yè)所獲配額位于行業(yè)前列。其中,巨化股份獲得配額量約為27.8萬(wàn)噸,占比約37.3%;三美股份獲得配額量約為11.7萬(wàn)噸,占比約15.7%;永和股份獲得配額量約為5.5萬(wàn)噸,占比約7.4%。
業(yè)內人士表示,隨著(zhù)未來(lái)HFCs配額的逐步縮減,行業(yè)集中度或進(jìn)一步提高。
巨化股份年初披露,公司以13.94億元收購了淄博飛源化工有限公司51%的股權。公司在2023年年報中披露,淄博飛源化工有限公司擁有HFC-32、HFC-125、HFC-134a的生產(chǎn)配額分別為2.43萬(wàn)噸、1.41萬(wàn)噸和1.59萬(wàn)噸,此次收購增加了公司制冷劑等氟化工產(chǎn)品的產(chǎn)能規模,進(jìn)一步鞏固了公司的行業(yè)龍頭地位。
“未來(lái)也存在配額量少的企業(yè)進(jìn)行委外生產(chǎn)、配額轉讓的可能。隨著(zhù)行情的周期性波動(dòng),行業(yè)產(chǎn)能逐步向頭部企業(yè)集中,一些小、散的產(chǎn)能逐步退出。”4月30日,三美股份在接待機構調研時(shí)表示,公司不排除未來(lái)收購HFCs配額的可能,具體要看市場(chǎng)行情、交易價(jià)格等方面是否合適。