近日，A股家電巨頭美的集團意欲前往香港二次上市的消息引發(fā)關(guān)注。其公告稱(chēng)，基于深化全球戰略布局的需要，美的集團或將在未來(lái)登陸港股，本次擬發(fā)行規模預計不超過(guò)發(fā)行完成后公司總股本的10%。

若此次二次上市成功，基于其A股超3800億元的市值，美的在港IPO或將成為今年最大規模發(fā)行。有數據統計，2023年以來(lái)，港交所還尚未有任何10億美元或以上的標的上市，也沒(méi)有達到或超過(guò)30億美元的交易。

作為中國家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，美的的市占率比較穩定。奧維云網(wǎng)數據顯示，2022年，美的系家用空調、臺式泛微波等6個(gè)品類(lèi)在中國線(xiàn)上與線(xiàn)下的市場(chǎng)份額均位列行業(yè)第一。

不過(guò)在另一方面，美的集團也陷入了低增速周期。2022年，美的集團的營(yíng)收增速為0.79%，為近十年來(lái)最低，此外，其家用電器銷(xiāo)量增速為-2.65%，出現了其上市以來(lái)的首次負增長(cháng)。

另?yè)?面新聞報道，美的集團還從去年3月起開(kāi)始裁員，裁員幾乎波及每個(gè)事業(yè)群。內部人士估計，除工廠(chǎng)員工外，整體裁員比例在20%上下。在當時(shí)，美的集團一位被優(yōu)化員工在內部論壇上的言論還曾一度引發(fā)軒然大波，董事長(cháng)方洪波還親自回應"艱難選擇，深感慚愧"。

這與中國家電行業(yè)逐漸增速見(jiàn)頂的行業(yè)背景不無(wú)關(guān)系?！?022年中國家電行業(yè)年度報告》顯示，家電行業(yè)銷(xiāo)售規模7307.2億元，同比下降9.5%，整體市場(chǎng)出現萎縮。

在此背景下，出海成為了中國家電品牌們的必爭之地。早在2006年，美的就開(kāi)啟了海外建廠(chǎng)之路，隨后，美的不斷在海外開(kāi)展一系列并購業(yè)務(wù)，分別收購了埃及空調品牌Miraco、德國庫卡機器人、意大利空調品牌Clivet以及日本東芝等一系列海外家電品牌。

美的的海外業(yè)務(wù)比重也在明顯增加，2022年，美的的海外業(yè)務(wù)占比達到了41.48%，營(yíng)收同比增長(cháng)了3.63%，而國內業(yè)務(wù)的營(yíng)收則同比下降了1.13%。報告期內，美的還稱(chēng)，在全球擁有約200家子公司，在海外設有20個(gè)研發(fā)中心和18個(gè)主要生產(chǎn)基地，海外員工約3萬(wàn)人，海外電商業(yè)務(wù)也同比增長(cháng)了14%。

就目前的情況來(lái)看，美的的出海之路仍面臨著(zhù)不小的競爭壓力，從2022年海外銷(xiāo)售的營(yíng)收占比來(lái)看，海爾智家占比最高，已經(jīng)超過(guò)了總業(yè)務(wù)營(yíng)收的50%，海信家電緊隨其后，為33.56%。赴港二次上市，無(wú)異于是在海外市場(chǎng)打開(kāi)美的知名度的好時(shí)機，家電行業(yè)資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀(guān)察家梁振鵬表示，在競爭逐漸激烈的國外市場(chǎng)，美的赴港IPO也將增加美的的知名度和曝光度，吸引更多海外投資者的參與，進(jìn)一步提升股票的市場(chǎng)價(jià)值。

在2022年度股東大會(huì )上，美的集團董事長(cháng)方洪波曾表示，家電在中國經(jīng)過(guò)40多年發(fā)展，已進(jìn)入了成熟期，之后將進(jìn)入衰退期。他稱(chēng)，家電存量市場(chǎng)的空間有限，美的要做百年企業(yè)，必須要從勞動(dòng)密集型的家電產(chǎn)業(yè)要轉型升級到新的產(chǎn)業(yè)。

在今年的股東大會(huì )上，方洪波再次透露，美的去年"第二曲線(xiàn)"To B業(yè)務(wù)營(yíng)收已經(jīng)將近900億元，樓宇科技、機器人與自動(dòng)化、新能源（新能源汽車(chē)零部件、儲能）三大業(yè)務(wù)平均增速超過(guò)20%，已成為公司新增長(cháng)點(diǎn)，要通過(guò)"并購、自主研發(fā)各種方式一起上"。

在"第二曲線(xiàn)"的戰略目標下，美的近幾年在資本市場(chǎng)的動(dòng)作頻頻。2020年以來(lái)，美的先后控股了合康新能、萬(wàn)東醫療、科陸電子3家市值相加近三百億的A股公司。其中，合康新能布局工業(yè)自動(dòng)化控制業(yè)務(wù)、萬(wàn)東醫療為醫療器械賽道、科陸電子則從事智能電網(wǎng)、新能源及綜合能源服務(wù)三大業(yè)務(wù)。

不過(guò)這三家公司業(yè)績(jì)表現并不佳。合康新能2020年被收購后，當年凈虧損5.15億元，2022年和2023年一季度，凈利潤分別約2564萬(wàn)元和66萬(wàn)元；萬(wàn)東醫療近兩年的凈利潤分別同比下滑約17%和4%；科陸電子則在持續虧損，2023年上半年預計虧損1-1.5億元。

此外，美的也正打破原有的大鍋飯模式，不斷拆分旗下子業(yè)務(wù)以尋求上市。僅在今年，美的就拆分了"美智光電"和"安得智聯(lián)"兩家子公司，前者主營(yíng)LED照明及家居智能前裝產(chǎn)品研產(chǎn)銷(xiāo)，目前已進(jìn)入問(wèn)詢(xún)階段，后者主營(yíng)物流科技業(yè)務(wù)，剛于7月份開(kāi)展上市籌備工作。

而這也不是美智光電第一次尋求上市了，早在2020年，美智光電就向深交所遞交過(guò)一次招股書(shū)，不過(guò)在歷經(jīng)三輪證監會(huì )問(wèn)詢(xún)后，美智光電最終主動(dòng)撤回了上市申請。

"不斷拆分上市，既有助于美的集團融進(jìn)更多的資金，也有利于激勵美的內部核心高管，實(shí)現個(gè)股套現增值"，梁振鵬表示。從財報來(lái)看，美的的現金流還算充裕，并不缺錢(qián)。截至2023年第一季度末，美的集團的貨幣資金為589.75億元，占總資產(chǎn)的13.37%。資產(chǎn)負債率為63.40%，流動(dòng)比率及速動(dòng)比率均大于1，意味著(zhù)美的的短期償債能力較強。

在經(jīng)歷了去年"關(guān)停并轉"的陣痛后，方洪波曾在股東大會(huì )上反思，"新消費的浪潮把我們裹挾進(jìn)去，每個(gè)事業(yè)部都做了很多，今天回過(guò)頭重新看，這些東西有些是泡沫，有些即使是創(chuàng )新也不是美的的特長(cháng)，因為迭代快、創(chuàng )新速度快、產(chǎn)品生命周期短，曇花一現，可能一年兩年就沒(méi)了。"

曾被"小家電浪潮"困住的美的集團，如今正堅持邁向B端業(yè)務(wù)的轉型，而這種多元化布局是否向內帶來(lái)第二曲線(xiàn)的穩健增長(cháng)，穿越成長(cháng)周期，仍然有待觀(guān)望。